【研报掘金】机构：2025年煤炭整体供应保持平稳 建议关注三大投资主线

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  【研报掘金】机构：2025年煤炭整体供应保持平稳 建议关注三大投资主线

  机构指出，动力煤在年关临近陆续放假、安全检查等因素以及受进口贸易商盈利状况较差，拿货积极性降低的影响，供给存收缩预期，供货商和贸易商挺价情绪浓烈，煤价继续小幅上涨，由于春节补库和冷空气的影响，有望带动市价阶段性回暖，但下游旺季不旺，不具备大面积上涨的基础。证券交易市场方面建议持续关注受分红指引、市值管理等影响的高现金流、高回报率的煤炭标的。

  1.长协支撑较强，短期煤价偏稳。（1）截至1月10日，秦皇岛港口平仓价（动力末煤Q5500）为768元/吨，较近1个月的最低点（2024年12月27日）反弹10元/吨；（2）依照国家发展改革委《关于加强完善煤炭市场行情报价形成机制的通知》，秦皇岛港口5500大卡煤炭的中长期合同合理价格的范围为570元—770元/吨，2022年至今现货煤价极少在770元/吨以下运行，显示现货价格在长协合理区间上限有较强的支撑；（3）考虑到春节前后煤炭交易偏平淡，预计短期煤价将偏稳运行。

  2.随着宏观经济改善，用电需求有望提振，加之水电发力持续性存不确定性，而进口煤或已触及上限，煤炭供给端预计不会再有较大变化，供需格局有望扭转。2025年若地产企稳、财政支出力度增加，地产基建以及制造业对能源的需求有望提升，对煤炭价格支撑将凸显。此外，低利率环境下高股息和煤电联营板块依旧值得重视，上周10年期国债期货收益率跌破1.60%后持稳，政策空窗期红利有望继续成为主线，而由于市场风格切换煤炭指数下跌，近12个月煤炭板块股息率全行业第一，达到6.27%，煤价底部夯实带来煤企利润的确定性，随市场对此认可度逐渐增加，煤炭板块的投资价值将进一步显现，此外能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。

  3.展望2025年，在“安全”大于“增产保供”的政策基调下，主产地增量空间存在限制；进口端，由于煤炭出口国供给存在下滑预期，后期煤炭进口量难有大面积上涨空间，预计2025年进口量与今年持平。因此，2025年煤炭整体供应保持平稳，较2024年总供应量持平或略高。需求端，火电用煤仍将维持较强韧性，动力煤价格韧性较强，难有大幅度下滑空间。非电需求在宏观政策的刺激下存在边际改善预期，焦煤有望出现阶段性反弹行情。在此背景下，建议关注以下投资主线）长协煤比例比较高，业绩稳定，红利属性较强的龙头煤企；（2）受益于稳增长政策，业绩有望边际改善，弹性较好、估值较低的焦煤企业；（3）受益于疆煤外运竞争力日益增强，在新疆煤矿资源禀赋优异的企业。维持行业“增持”评级。

  国泰君安证券指出，从红利投资角度，对于红利龙头建议择优底部布局，煤炭行业下行风险需待3月底4月初“春季新开工”才能验证底部，进而观测龙头盈利稳定性。从板块推荐角度，依然推荐红利的核心中国神华、陕西煤业、中煤能源；在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心，推荐龙头淮北矿业、平煤股份。

  方正证券指出，投资逻辑一：在供需环境、价格水平、行业利润均有望稳中向好的当下，行业高分红股息标的优势逐渐显著，央企市值管理改革促进提升央国企分红力度，结构性货币政策工具也助力高股息资产价值重估，建议关注资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例预期较高的标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源。投资逻辑二：煤电联营模式将有效抵御周期波动，并受益于市场煤与长协煤价差，联营能回收长协让利增厚利润，此外在“双碳”大背景下煤电联营公司能够提升经营久期，拔高估值，建议关注煤电联营标的：新集能源、陕西煤业、中国神华、陕西能源。

  新华社北京4月7日电（记者阚静文）“住手！”“抗争”“我们不想要这样的美国！”，超1000场，逾50万人参与……美国总统特朗普日前签署最新的“对等关税”行政令，加之美国政府此前出台的一系列政策，引发美国国内及欧洲强烈抗议。连日来，多地民众走上街头，用行动表达不满与愤怒。

  美国政府宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”后，苹果等美国科技公司股票跌幅明显。有外国机构指出，加征一定的关税可能会使苹果手机价格持续上涨30%—40%。美国加征一定的关税的代价是什么？通过对一部苹果手机组成的拆解，或许能够获得答案。

  乔治·布什美中关系基金会总裁方大为6日在接受央视记者专访时表示，美国政府新关税政策的影响将是毁灭性的，不仅会使美国经济面临更加大的风险，引发的经济衰退更是对全球贸易体系的破坏。乔治·布什美中关系基金会总裁 方大为：我认为影响将是毁灭性的。

  文旅部教育部发声！文化旅游部提示中国游客谨慎赴美旅游，教育部：预警！近期选择赴美有关州学习时做好安全风险评估，人民日报：坚决反制！我们奉陪到底

  34%→84%！对美所有进口商品再加征50%关税。强硬反制，多箭齐发→这就是中国态度！#关税 #中美 #反制

  4月10日 ，湖南长沙。长沙9岁女孩被老师砸伤头骨案，二审宣判 维持原判！判处有期徒刑五年，禁止其从事密切接触未成年人的工作。

  销售网约车“抢单神器”牟利，倒卖者、开发者均获刑 法院：没有经过授权调用数据接口

  同一个时间地点，同一款打车软件，有的网约车司机忙个不停，有的网约车司机半天却接不到1单……近年来，随着网约车、外卖等行业的加快速度进行发展，一些不法分子开发出“作弊神器”，“抢单外挂神器”也在骑手、网约车司机等群体中蔓延。

  近日，广东省林业局正式公布第一批区域植物园和乡土植物园名单，明确将广州云溪植物园等26家迁地保护机构纳入广东省植物迁地保护体系。记者通过调查了解到，26家迁地保护机构分为8家区域植物园、18家乡土植物园，包含植物园、树木园、扩繁和迁地保护研究中心、种质资源圃（库）等多种类型。

  据“平安天津”微信公众号消息，4月8日，公安西青分局查处一起违规燃放烟花爆竹案件，4名涉案人员被依法行政处罚。4月7日晚10时许，公安西青分局接报警，在西青区中北镇某酒店门前，有人燃放烟花爆竹，严重扰民。民警赶到现场后，在该酒店门前发现燃放烟花爆竹残留物。

  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。

  当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。其中，不断讨好美国“倚美谋独”的当局被狠狠打脸——台湾地区被加征32%关税。靴子落地，台湾民众怒斥：台积电白给了，武器白买了，结果还被美国征收32%高关税。

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